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重庆宗申动力机械股份有限公司2019第一季度报告

2019-05-01 12:41 科创板

  国际医药连锁企业第一梯队成员老百姓大药房,2018年营收、净利完成双增长。4月28日晚间,老百姓大药房发布的年报显示,公司2018年完成营收94.71亿元,同比增长26.26%;净利润4.35亿元,同比增长17.32%。据统计,老百姓大药房自2015年登陆A股以来,营收和净利逐年递增,其中营收辨别为45.68亿元、60.94亿元、75.01亿元和94.71亿元;净利辨别为2.41亿元、2.97亿元、3.71亿元和4.35亿元。

  但是,有业内人士剖析称,老百姓大药房业绩继续增长次要依赖“门店的疾速扩张”,经过不时的并购,不时“买营收、买利润”,以完成营收规模和利润的扩张。

  “意图经过规模化效应来完成增长,这确是销售导向型企业的惯例开展途径,但过快的并购扩张,‘萝卜快了不洗泥’,会带来前期的运营整合风险和商誉减值风险。去年曾经有少量的上市公司展示了这方面的毁坏力了。另外,去年开端实行的‘4+7’带量推销形式的推行,以及由此带来的药品价钱的不时下降,将来也会不时腐蚀上市公司的利润空间。”上述业内人士进一步剖析道。

  19.8亿商誉“堰塞湖”:超出上市4年利润总额50%

  年报显示,老百姓大药房2018年完成营收94.7亿元,同比增长26.26%;总资产为84.8亿元,同比增长26.66%,增速极为接近;而利润增速为17.32%,净资产增长为3.94%,营收和规模增长,远高于利润和净资产的增长。业内人士表示,这阐明老百姓大药房的业绩增长次要依赖于外生性的并购带来的短期效益,而利润增速落后于营收增长,阐明资产规模扩张与利润增长无法同步。

  而“并购式”增长带来的另一个潜在风险就是“商誉减值”。

  年报显示,截至 2018年12月31 日,老百姓大药房构建了掩盖全国19个省合计3864 家门店的营销网络,其中直营门店3289 家、加盟门店575 家;报告期内新增直营和并购门店 919 家,其中:新建直营门店506 家,并购门店413家,因运营战略调整封闭门店64 家。

  另外,报告期内,老百姓大药房及上司公司共施行了14项严重并购业务,“以上股权和业务收买招致报告期内新增商誉 46,632.63 万元,计提减值预备0万元,增加商誉 0.64 万元,于 2018 年 12 月 31 日累计构成商誉 198,744.06 万元。”

  而2018年轻百姓大药房利润为4.35亿元,比当年新增商誉少了3100万元左右;公司累计曾经构成商誉19.8亿元,而上市四年公司总计利润仅13.44亿元。

  “这种状况是有较微风险的,后续一旦公司增速放缓,发作商誉减值,能够一笔‘吃掉’公司这些年全部的利润。这种状况最近一年以来曾经发作过很屡次了。”前述业内人士表示。