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黄永富:新时代推进人民币国际化坚信“星星之

2019-06-10 15:24 理财

文/国家发展改革委员会国际合作中心研究员

黄永富

世界各国为了维护国家金融稳定和安全,急切需要构建多极化货币秩序、改变美元“一家独大”的局面,人民币国际化恰逢其时。本文介绍了人民币国际化的发展现状,指出人民币在国际支付交易和外汇储备中所占份额还很小,与美元和欧元还有相当大的差距,并对新时代审慎推进人民币国际化提出了几点建议。

自2016年人民币加入特别提款权成为国际储备货币后,人民币国际化取得了长足发展。进一步推进人民币国际化有助于我国在面对内外部冲击时,从根源上降低金融危机爆发的风险,实现汇率稳定,避免资本异常波动,有助于我国企业“走出去”降低交易成本,提升国际竞争力、市场份额以及国际贸易、投资话语权。然而,人民币在国际支付结算和外汇储备中所占的比重与美元、欧元相比,还差距很大。新时代审慎推进人民币国际化和资本项目可兑换,对于扩大开放再出发具有重要的战略意义。

人民币国际化的发展机遇

“去美元化”属众望所归

第二次世界大战后确立了以美元为中心的布雷顿森林体系,即美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩,在美元与黄金挂钩时,美国经常账户失衡具有自我纠正机制。美国一度得益于巨大的贸易顺差和上涨的黄金储备,但随着西欧和日本的崛起,经常项目逆差导致美国黄金储备大量外流。20世纪70年代,美国单方面宣布美元与黄金脱钩,创造了美国发行美元、其他国家向美国输入资源和商品、其他国家再用美元购买美国债券的模式,并且沿用至今。这一模式使美国的贸易逆差规模持续扩大而不用再担心黄金外流,但以美元与黄金挂钩为特征的国际货币体系所具有的自我纠正经常账户失衡机制已不复存在。

美元与黄金脱钩模式对世界经济增长、国际贸易体系与全球金融稳定产生了深远影响。随着美联储货币政策的正常化,利率水平上升加大高债务新兴经济体还本付息的压力,美元升值恶化了借入美债部门的资产负债表,引起了频繁的资本流动,导致多个新兴经济体本币暴跌,加剧了新兴经济体的系统性风险。发达经济体和新兴经济体都深受其害,新兴经济体更是竭力摆脱对美元体系的依赖。

“去美元化”的近期助推因素

伴随着特朗普政府的贸易保护主义措施、美债收益率走高和反转预示巨大的系统性风险和经济衰退,同时美元升值导致的资本频繁波动等,“去美元化”举措正在全球范围内此起彼伏。

贸易保护主义政策。特朗普执政以来在全球范围内推行贸易保护主义政策,不仅针对中国、俄罗斯、印度等新兴市场